欠债高企却经常大额分成，三年半累计分成快要6亿元，占时辰净利润的六成，东实汽车科技集团股份有限公司(简称东实股份)此番赴深交所主板上市，拟募资约18亿元。动作汽车产业链上的一员，敷陈期内，东实股份大客户“依赖症”显著，东风集团孝敬了一半的营收。另外，需要注目的是，敷陈期内，东实股份子公司熄灭器公司分娩、销售不对格消防家具被查实并被处罚。

一边高欠债，一边高分成

值得注意的是，蓝宇股份主要产品包括分散墨水和活性墨水，公司报告期内全线产品的销售均价连年下滑，产品竞争力被市场质疑。此外，蓝宇股份第一大客户及上下游企业均布局与公司相同赛道，或使蓝宇股份陷入市场竞争加剧的境地。

艾伯科技(02708)发布公告，于2023年11月29日举行的聆讯，呈请的聆讯已延期至稍后日期为2023年12月4日(星期一)上午9时30分。

三年半现款分成近6亿元、钞票欠债率近70%

2020年、2021年、2022年、2023年1-6月时辰(简称敷陈期)，东实股份一边高欠债、另一边却经常、大额现款分成，三年半累计现款分成快要6亿元，而时辰平均钞票欠债率却高达70%。

招股书阐述书领会，敷陈期内，东实股份现款分成金额鉴识为：10，000.00万元(1.00亿元)、18，000.00万元(1.80亿元)、18，000.00万元(1.80亿元)、12，000.00万元(1.20亿元)，三年半累计现款分成5.80亿元。

进一步来看，时辰，东实股份的净利润鉴识为：28，217.91万元、29，279.83万元、21，766.78万元、13，477.15万元，累计92741.67万元。而上述累计的现款分成占时辰净利润的比例高达62.54%。

令东谈主诱惑的是，敷陈期内，东实股份分掉了六成盈利，却欠债高企。敷陈期内，东实股份母公司的钞票欠债率鉴识为：76.76%、76.58%、51.37%、50.31%，平均高达63.74%；合并钞票欠债率鉴识为：71.66%、72.03%、59.80%、59.84%，平均高达65.83%。

从欠债结构来看，敷陈期内，东实股份的欠债鉴识为：532，357.35万元(约53.24亿元)、458，006.05万元(约45.80亿元)、305，147.53万元(约30.51亿元)、309，778.71万元(约30.98亿元)，其中流动欠债的占比比较高，鉴识为：71.59%、76.16%、77.20%、76.14%。

笔据合并利润表，敷陈期内，东实股份的利息用度鉴识为：65，173，485.93元(约0.65亿元)、55， 企业-南利和农药有限公司170，福建合众食品有限公司267.80元(约0.55亿元)、35， 涞水县达公标签有限公司649， 企业-裕洁和蔬菜有限公司202.93元(约0.36亿元)、14， 辽宁利干果有限公司459，461.45元(约0.14亿元)。

需要注目的是，与可比同业的钞票欠债率平均值比较，东实股份的钞票欠债率远远超出。招股书领会，敷陈期内，可比同业的钞票欠债率平均值鉴识为：43.55%、41.40%、42.90%、37.68%。

对此，东实股份证明称：公司钞票欠债率高于同业业可比公司，主要原因：一是公司发扬自己轮廓实力及信誉上风，栽培资金使用效力，充分诓骗供应商账期，并与供应商之间主要弃取单据进行结算，敷陈期各期公司布置账款和布置单据余额较高；二是2017 年改制时，公司对改制前积累未分拨利润进行分拨，同期，改制时公司承担改制东谈主员成本并计提酿成较大欠债；三是同业业可比上市公司上市后老本实力增强，融资渠谈更多元，外部告贷范围相对较低。

东实股份进一步证明称，公司现阶段的负借主要为泛泛计算经由中酿成的布置账款、布置单据、布置员工薪酬等计算性欠债。公司计算气象邃密，敷陈期各期，鉴识结束息税折旧摊销前利润 54，035.73 万元、53，980.32 万元、41，翻译619.95 万元和 23，564.45 万元，邃密的盈利才气是公司具有较强偿债才气的保证。

不外，东实股份经常、抓续大额分成后，偿债才气可还行？笔据敷陈期各期末，东实股份的流动欠债鉴识为：381，090.43万元(约38.11亿元)、348，808.35万元(34.88亿元)、235，574.31万元(约23.56亿元)、235，877.76万元(约23.59亿元)；一年内到期的非流动欠债鉴识为：97，666，873.78元(约0.98亿元)、228，715，839.15元(约2.29亿元)、405，307，845.73元(约4.05亿元)、411，075，882.99元(约4.11亿元) 。从速动比率来看，敷陈期内，东实股份鉴识录得1.34倍、1.08倍、1.05倍、1.02倍。

大客户“依赖症”显著

敷陈期内一半营收“依靠”东风集团

动作汽车产业链中的一环，东实股份大客户“依赖症”显著。

笔据招股书，东实股份同期为商用车和乘用车进行大范围配套的汽车零部件专科分娩厂商，围绕汽车车身、底盘、能源等三大系统已酿成门类较为皆全、产业链较为完好的汽车零部件产业体系，并领有一批专精特新的汽车零部件家具。同期，公司与巨匠驰名汽车零部件企业树立东风李尔、东风康明斯排放等互助公司，为整车厂商提供汽车座椅、发动机排放处理系统等家具。

笔据招股书，敷陈期各期，东实股份对前五大客户(合并截止合并口径下)销售额占主交易务收入的比例鉴识为 83.32%、79.20%、69.18%和 71.10%，公司客户较为连络，主要客户对公司功绩影响较大。

其中，敷陈期内，东实股份对东风集团的“依赖”更为显著。敷陈期各期，()集团有限公司的销售金额占主营收的比例鉴识为：65.24%、58.55%、47.14%、50.72%，平均高达55.41%。

风险教导，如果主要客户因其自己计算原因或因宏不雅经济环境发生要害不利变化而减少对公司家具的采购，或因公司家具性量、技能翻新和家具拓荒、分娩委派等无法得志客户需求而导致与客户合作相关发生不利变化，或因未能通过主要客户供应商天禀窥探等身分而导致与主要客户合作相关中止或闹翻，则公司或濒临主要客户流失的风险，由于公司主要客户较为连络，客户流失将会对计算功绩产生要害不利影响。

与此同期，东实股份的盈利对互助联营企业的依赖也比较显著。招股书领会，东实股份弃取“控股+互助”的阵势进行汽车产业布局，互助联营企业业务是公司主交易务焦躁的构成部分。

敷陈期各期，东实股份通过互助联营企业结束的投资收益鉴识为 17，968.76 万元、13，904.55 万元、9，505.96 万元和 6，451.10 万元，占同期包摄于母公司鼓动净利润的比重鉴识为 68.10%、47.85%、43.73%和47.82%，占比较高，互助联营企业计算情况径直影响公司计算功绩。

风险教导，如改日宏不雅经济波动或互助联营企业自己计算及财务气象发生要害不利变化或计算计策发生要害诊治，将对公司合座盈利水缓和分成安排产生影响。

子公司计算现“劣迹”

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分娩、销售不对格消防家具被查实、遭处罚

敷陈期内，东实股份旗下子公司计算存在“劣迹”被查实、并遭到处罚。

笔据招股书，2022 年 3 月 6 日，熄灭器公司因家具在监督抽检中被判为不对格(不对格项：熄灭剂和启动气体(干粉熄灭剂)(第一主要组分含量)技俩不妥当GB4351.1-2005 规范)。

2023 年 3 月 6 日，十堰市茅箭区市集监督解决局向熄灭器公司出具《行政处罚决定书》(茅箭市监处罚[2023]12 号)，认定熄灭器公司存在分娩、销售不对格消防家具的步履，违背《家具性量法》第十七条第二款有计划划定，涉案货值金额 13，371.30 元，无犯罪所得。依据《家具性量法》第四十九条有计划划定，责令充公施行不对格的熄灭器并罚金 13，500 元。

据了解，熄灭器公司全称东翔车用熄灭器材(十堰)有限公司，为东实股份2级子公司，主营手提式贮压式熄灭器和高效水系熄灭器研发、制造、销售。

公开信息领会，干粉熄灭器主如果通过干粉中无机盐的蒸发性理会物，与目田基或活性集团发生化学阻挡和副催化作用，使烧毁的链式反馈中断，从而达到熄灭后果。而熄灭剂第一主要组分(磷酸二氢铵)含量偏低会严重镌汰手提式熄灭器的熄灭级别；含量为0的，根柢弗成熄灭。

企业-大洁霆杂果有限公司

陕西市集监督解决局提醒，该技俩不对格的原因可能是使用假冒伪劣熄灭剂或在熄灭剂中添加了其他材料；另外，部分销售企业可能将使用过的熄灭器充装不妥当条目的熄灭剂，维修后充任新熄灭器出售。

客岁5月25日上市肯求获受理以来，东实股份现在正在履历第二轮问询，接下来将怎么陆续“答题”，这场“考试”能否过关，值多礼贴。

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